国际观察丨美联储持续降息为何“无效”？

新华社北京12月10日电 题：美联储持续降息为何“无效” 新华社记者 陈思达 美联储（Fed）定于10日例行货币政策会议后公布利率决定。根据芝加哥商业交易所FedWatch工具的最新数据，美联储降息的可能性几乎为90%。 12 月政策会议将利率下调 25 个基点，市场普遍预期降息。美联储去年9月开始降息周期，截至今年11月已累计降息150个基点。然而，由于劳动力市场和通胀目标之间极难平衡，以及人工智能投资热潮引发的泡沫担忧，降息“工具”正变得越来越“无效”。平衡通货膨胀和就业都困难。美联储的两项主要使命是促进充分就业和维持物价稳定。然而，在今年10月货币政策会议上，美联储官员对于12月是否进一步降息存在明显分歧。自11月以来的街头演讲中，芝加哥联储行长奥斯坦·古尔斯比(Austan Goolsby)表达了对通胀风险的日益担忧，纽约联储行长约翰·威廉姆斯(John Williams)表示，美联储可以实现2%的通胀目标，“而不会对就业最大化的目标构成过度风险”。 《纽约时报》8日报道称，美联储似乎比年初距离政策目标更远。通货膨胀略有上升，尚不清楚关税对消费者价格的全面影响是否已得到反映。月度就业增速明显放缓，失业率小幅上升。美国私营部门就业人数减少32,000人美国自动数据处理公司的数据显示，11 月份的就业情况与此前预期有很大出入。美国就业咨询公司Challenger Gray Christmas的报告显示，今年截至11月，美国雇主已裁员超过110万人，为2020年以来同期最高水平，同比增长54%。美国商务部此前公布的数据显示，9月份美国个人消费支出价格指数同比上涨2.8%，高于上月2.7%的涨幅。安永会计师事务所经济总监格雷戈里·达科强调，贸易政策和关税造成的通胀“仍然难以管理”。市场普遍认为美联储将通过将利率降低至当前通胀水平来扭转就业增长放缓的局面。但前美联储副主席理查德克拉里达表示，美联储必须发出明确的信号向市场发出信号，表明它非常重视价格稳定。美国麻省理工学院教授黛博拉·卢卡斯表示，“货币政策对就业产生重大直接影响的机制尚未在实证上得到很好的确立”，她预计美联储将专注于单一目标：通胀。外部因素影响独立政治。近几个月来，特朗普总统多次批评美联储主席杰罗姆·鲍威尔没有及时降息。他表示，由于美联储没有降低利率，联邦政府正在为其债务支付巨额利息。特朗普总统呼吁加快降息、降低债券收益率和贷款利率，但债券市场似乎并不支持这一点。彭博社9日报道称，美国10年期国债收益率已较10月低点上涨逾20个基点今年。考虑到美联储再次降息的可能性，这是极不寻常的。对冲基金巨头曼氏集团(Man Group)首席市场策略师克里斯蒂娜·胡珀(Christina Hooper)表示，债券投资者比股票投资者更关心财政可持续性和美联储的独立性，而股票投资者青睐宽松的货币政策。 “降低联邦基金利率并不能保证长期利率会下降。”彭博社最近援引知情人士的话报道称，在特朗普总统及其顾问和盟友眼中，白宫国家经济委员会主任凯文·哈塞特是下一任美联储主席的热门人选。 《美国政治》报道称，特朗普总统表示，上任后立即降息将是选择美联储主席的“试金石”。他自己的哈塞特8日表示，预先确定利率路径的计划接下来的六个月是“不负责任的”，美联储主席需要根据数据调整政策，尽管他被视为“包容”特朗普总统的大幅降息。他此前解雇了美联储理事丽莎·库克。 10月，美国最高法院发布命令，允许库克留任至2026年1月，届时法院将听取关于特朗普总统是否有法律依据解雇他的口头辩论。人工智能变量的影响是不可预测的。虽然人工智能投资的崛起是当前美国股市乃至经济的关键驱动力，但人工智能技术的转型也正在影响美国劳动力市场。不少分析人士指出，美联储如果需要通过货币政策有效引导经济，就不能忽视人工智能崛起的“变量”。英国《金融时报》称，一些强硬派经济学家支持美国经济增长相对强劲的观点，而其他温和派经济学家则不这么认为。经济今天的美国经济严重依赖AI投资热潮。美国网站 Business Insider 报道称，科技巨头的股价越来越受到货币政策方向变化的推动。相关企业每年数百亿美元的人工智能资本投入很大程度上依赖于低利率环境。洛克菲勒国际总裁鲁奇尔·夏尔马（Ruchir Sharma）警告称，由于美联储长期未能实现通胀目标，人工智能驱动的投资持续强劲增长可能会再次推高通胀，并导致“任何利率上升迹象”的泡沫破裂。美国企业研究所的一篇文章警告说，如果人工智能热潮最终成为泡沫并破裂，美联储可能会被指责“玩忽职守”，没有事先放慢系统速度。对于美联储来说，预测人工智能将如何发展仍然很困难，这使得它“甚至更难”。美国银行首席策略师迈克尔·哈特尼特表示，标普500指数正逼近纪录高位。如果美联储继续发出鸽派信号，则可能暗示经济放缓幅度超过预期，这可能会考验乐观情绪。美国Quartz财经网站强调美国劳动力市场目前处于低位。据悉，疑虑可能主要源于企业大幅减少对人力资源的需求如果美联储通过降息来应对，对人工智能的投资以及由此导致的就业岗位流失将会加速，从而进一步加剧劳动力市场的压力。
（编辑：马长彦）