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10月31日，证监会发布《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引（征求意见稿）》（以下简称《指引》），同时，中国证券投资基金业协会也发布《公开募集证券投资基金业绩比较基准操作规程（征求意见稿）》（以下简称《操作规程》），征求意见舆论。上述基本制度安排直接针对行业长期存在的“风格漂移”、“卖羊给狗”等问题，旨在通过四个方面系统推进公募基金业绩比较基准的规范化：发挥产品代表性作用，强化投资约束作用，发挥评价评价作用，构建多方协作的良性生态系统。不少行业权威人士表示，新规将从根本上改变行业行为。对于基金管理人来说，这不仅是一个“准则”，也是对内控管理的严重限制，需要企业认真设定基准，建立全流程的风险管理。对于基金管理人来说，基准指数是投资决策不可或缺的“锚”，业绩费与跑赢基准的能力直接相关，鼓励回归投资本源。对于基金产品而言，新规将有效消除“基金盲盒”，确保产品风险收益清晰稳定。行业观察人士认为，这些变化最终将使大多数投资者受益。rs。清晰的基准就像对产品的“说明”和“洞察”，帮助投资者识别产品特征，形成合理预期，做出理性决策。如果行业从“注重规模”转向“注重回报”，投资者将真正告别“基金赚钱而投资者不赚钱”的困境，并能分享稳定的长期回报。强化绩效比较基准作用的四个方面。 《指南》共6章21章，其中4章，重点关注两个方面。首先，我们强调性能比较基准的典型作用。二是强化业绩比较基准的抑制作用。第三，作为绩效基准。四是筑牢多道防线，围绕标杆构建良性互动生态。该指南强调了基准在产品特性描述中的作用，并明确基准应该充分体现产品定位和投资风格，符合基金合同有关投资目标、投资范围等的规定。此外，《指引》要求管理公司根据业绩比较基准聘任具有足够投资研究经验的基金管理人，基准一经选定，不得随意变更。 《操作规则》从产品设计、性能对比基准展示、性能对比基准与产品对比等角度进一步细化了《指引》的要求。管理人应从产品设计的角度评价业绩比较基准的适宜性，确保业绩比较基准反映基金产品的主要投资目标、投资范围、投资策略等。从表现基准的角度，《操作规程》确立了业绩比较基准的基本规定。离子以易于理解的方式显示性能比较基准。呃，清晰简洁。从产品基准比较的角度，我们对不同投资策略基金的业绩基准比较提出了首要要求，并提出业绩基准项目的配置应与现有标准保持一致。匹配您投资的主要资产类型。 《指引》强化了基准对投资的限制作用，避免了基金“风格漂移”等问题。 《指南》提出了具体要求。首先，管理者必须建立健全涵盖绩效比较基准选择、披露、监控、修改和问责的全面过程控制机制。其次，要提高指标基准选取的决策水平，让企业管理层对指标选取做出决策。的基准。第三，加强内部监管，设立独立部门负责监控基金投资基准的偏离情况。 《操作规则》更加详细地规定了《指引》的要求。首先，管理人应指定一个独立于投资部门、有足够人员的部门，定期综合评估偏离基金业绩比较基准的合理性和潜在风险，建立合理的风险管理模型。二是管理合规官和合规部门应进行合规审查，确定合规基准是否符合法律法规和融资协议的规定，新产品的开发、现有产品的变更等。三是基金管理人应建立健全内部问责机制，明确绩效标准和绩效标准。d 整个绩效基准流程控制机制中相关人员的问责措施。 《指引》强调基准在评价中的指导作用，明确管理人应当建立以基金投资收益为核心、反映产品业绩和投资者盈亏的评价体系，完善与基金投资收益挂钩的薪酬管理制度。在衡量主动型股票基金的业绩时，管理人应通过业绩比较基准来强化基准。如果基金的长期投资业绩显着低于业绩比较基准，则可能需要大幅降低相关基金管理人的业绩费。为推动打造各方各负其责、相互调节、良性循环的产业生态系统，《指引》还对其他方面提出了相应要求。r 市场机构。在托管监管方面，明确基金托管人负责审核基金合同、审核基金投资风格库、监督权益类基金投资风格稳定性等职责。在进行销售演示时，销售经理和代理商应展示基准，在演示基金业绩时将其与业绩进行比较。从评级和奖励的角度来看，基金评级和奖励机构将业绩比较基准作为评价基金投资管理的重要标准。您应该使用情报开示书类における业绩比较ベンチマークの开示内容を统一する。 《操作规则》进一步细化了对基金托管人、基金评级机构等市场机构的要求。同时，管理人必须披露基金的实际投资在业绩、波动性、资产配置和行业地位等方面与基准的比较情况。分配。我们提出了不同类型基金的披露要求。此外，基金管理人必须在定期报告中具体说明其当前基金与基准业绩比较的定性或定量差异。建立投资评估/评价的“锚”和“规则”。在《指引》和《操作规则》实施之前，业绩比较基准的系统性作用有些被忽视，对投资行为和市场生态产生了重大影响。风格波动、赛道投注和短期排行榜跟踪等问题很常见。此次监督提出的基础性、综合性制度安排，直接面对公共供给现状。解决基金市场存在的短板和行业未解决的问题。 “从历史上看，性能比较基准的建立相对来说是一个随意性强，缺乏有效约束，未能准确反映基金的投资策略或风格。此外，基金管理人在实际投资管理过程中对业绩比较基准的关注度较低，导致部分基金持有量与基准偏离较大。 “卖羊给狗”的现象屡见不鲜。这也导致了基金风格的漂移、跟踪押注和池化，从而导致了更高的波动性。晨星中国报道称，“基金业绩也受到影响，出现基金赚钱而投资者不赚钱的奇怪现象，严重影响投资者体验。”富国基金认为，本《指引》的发布，将着眼于制度设计、内控管理和外部监管全流程，为公募基金行业高质量发展树立“绩效标杆”，将使行业投资性能更准确。我们相信，这将推动《操作规则》的衡量，进一步细化绩效对比基准的实施，规范绩效对比基准的展示、管理人基准的评选、托管人的外部监控等机制。具体来说，从产品角度来看，广发基金认为，通过强化业绩比较基准的抑制作用，可以明确产品定位，有效防止“风格漂移问题”。它还可以帮助您养成稳定的投资风格，提高产品业绩的可预测性。对于基金管理人来说，业绩比较基准将成为投资的重要依据。晨星中国认为，《指引》要求基金选择的基准应与其产品类型和投资策略高度一致。这将鼓励基金经理减少短期赌博行为，更加均衡稳定地配置资产，降低单向投注风险，争取稳定的长期超额收益。对于基金管理人来说，新规已经成为限制其投资行为的“标准”。华夏基金表示，《指引》要求基金公司严格根据商品投资策略设定合理的业绩基准。一旦选定，不得随意更改。这将进一步限制基金的实际投资行为以匹配您的产品策略定位。基金经理还需要更加谨慎地选择业绩比较基准，并采取措施管理实际投资与业绩比较基准之间的差异。通过业绩比较基准与基金管理人评价挂钩，构建注重长期业绩的评价体系，规范投资行为，提高透明度。在漫长的“指引”和“操作规则”对于行业有着重要而深远的影响。推动以标杆为核心的健康生态体系建设，推动公共金融业高质量发展。建基新基金评价中心表示，《指引》和《管理规定》以基金公司和基金管理人的业绩指标为依据，政府通过改革，实际上强化了比较基准的约束作用，彻底扭转了“重规模轻利润”的局面。由于这次制度重组，基金公司被迫重新考虑各产品的基准是否真的“名副其实”。它还迫使投资行为逐渐向基准收敛，从而显着纠正风格漂移问题。天翔投顾表示，业绩比较基准不仅仅是定义投资跑的“说明”ges，是评价业绩风险的“展望”和衡量投资能力的“试金石”，也是投资者配置股票资产的“试金石”。 “指南针”业绩比较基准从“摆设”到“中央控制者”的转变，标志着公募基金行业从“注重规模”向“注重回报”转变。投资机构的初衷是引导投资者理性决策、“替客户管基金”。完善业绩比较制度，最终将提高投资者的回报感，让投资者能够更加清晰地了解基金的投资目标和风险收益特征，准确评估和管理基金的收益。 “操作指引和规则要求业绩比较基准与基金投资人所投资的资产类别、基础资产类型、国家/地区、市场板块相一致。t 和投资策略。华夏基金表示，明确的业绩比较基准不仅有助于投资者准确识别产品的风险和收益特征，选择适合自己需求的资产配置。同时，投资者还可以通过比较基金实际业绩与基准业绩的差异，客观评价基金管理人的专业能力。 “在业绩比较基准的限制下，每个工具的风格应该清晰、相对稳定，持有者会面临错误的工具和不可预测的情况。你不必担心用瓷砖打开‘基金盲盒’。”简金信基金评估中心表示。广发基金还表示，业绩基准对产品投资策略的定位具有明确的作用。主动报告产品定位有助于投资者更好地指导他们的投资决策并更好地支持销售的适宜性。此外，证监会此前发布的《促进公募基金质量发展行动计划》强调，收费机制变量的作用是强化收益与投资者的联动。中金公司认为，清晰合理的业绩基准有助于投资者识别自己的投资风格，消除过度投资的根源，浮动收费机制有助于根据实际投资结果支付合理的补偿。从长远来看，这将有效提高投资者的获利感，使他们能够长期享受投资的成果。天翔投资咨询认为，基准为投资者提供合理的风险回报预期，避免不切实际的幻想，减少投资焦虑，增加价值感知，帮助投资者关注长期超额回报潜力而非短期波动离子。追逐起起落落，真正享受时间复利的效果。总体而言，《基准》《简介》及其配套规则的出台，将夯实业绩比较基准体系的“锚”，使产品定位更加清晰，投资操作更加规范，投资者权益得到更好保障。富国基金表示，未来公募基金将在普惠金融中发挥更加重要的作用，为投资者带来长期稳定的回报，为健康发展提供持续动力。资本市场。
（编辑：关关）
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